「国信证券大智慧」“新兴市场教父“莫比乌斯:我喜欢的中国公司

  文|《巴伦周刊》撰稿人列什玛·卡帕迪亚(Reshma Kapadia)编辑|彭韧尽管美国与中国的关系紧张,但84岁仍在四处奔波的投资者马克 · 莫比乌斯(Mark Mobius)认为,全球经济的强

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「国信证券大智慧」“新兴市场教父“莫比乌斯:我喜欢的中国公司3

正文| 《巴伦周刊》编剧Reshma Kapadia

编辑|任鹏

尽管美中关系紧张,但仍在四处奔波的84岁投资者马克墨比尔斯认为,全球经济的强劲复苏最终将有助于新兴市场的表现超过市场,在过去十年里,新兴市场的表现落后于发达市场。

尽管美中关系紧张,但仍在四处奔波的84岁投资者马克墨比尔斯认为,全球经济的强劲复苏最终将有助于新兴市场的表现超过市场,在过去十年里,新兴市场的表现落后于发达市场。

曾被称为“新兴市场中的印第安纳琼斯”的莫比乌斯资本合伙人公司(Mobius Capital Partners)是在从富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)长达数十年的职业生涯中退休后,于近三年前成立的。他的新公司管理着2.2亿美元的资产,并持有他长期投资的前沿市场和新兴市场,重点关注关注,的大约30家公司,并积极致力于改善环境、社会和公司治理,或ESG因素和文化。

《巴伦周刊》在迪拜采访了莫比乌斯,了解他如何看待全球经济复苏,为什么不担心美中脱钩,为什么认为央行官员对通胀的执念被误导。以下是我们对话的编辑版本。

《巴伦周刊》:新兴市场已经落后标准普尔500指数指数约10年。为什么他们今年表现更好?

马克墨比尔斯: (新兴市场中的股票曾经大规模启动,而且这种情况还会继续。因为这些国家的人口平均年龄比发达市场低,所以疫情过后恢复会更快。疫苗当然有帮助,但更重要的是心理因素。当人们开始感到安全时,你会看到经济活动的快速增长。

科技产业也在冲击这些市场,尤其是前沿市场(编者按:前沿市场是国际金融公司在20世纪90年代提出的一个概念,描述了大型新兴市场集团的一个特定子集,特别是经济落后于工业化国家的不发达新兴市场),促进了资产质量和信息质量的提高。

新兴市场国家货币对美元的汇率也在走强,这本身就是一个积极因素。但更重要的是,对于投资者来说,新兴市场国家货币升值的心理预期非常强烈。投资者经常被问到的一个问题是,他们是否会因为汇率下跌而亏损。

《巴伦周刊》:印度是你投资组合中权重最高的国家。为什么?

马克墨比尔斯:印度刚刚宣布了预算和一系列重大变化,这些变化将对促进印度经济增长产生巨大影响,包括向外国投资者开放保险市场和增加国有企业私有化。这是一个伟大的故事。

我们拥有APL阿波罗管(APAT。印度),该国生产钢管,可以从基础设施投资中受益。我们也持有持久系统。印度),一家软件公司,曾与IBM和Metropolis Healthcare (Metro HL)合作。印度),从事医学检测。

《巴伦周刊》:拉丁美洲不再是焦点。有哪些投资机会?

马克墨比尔斯:巴西是我们在关注的地盘。我们拥有零售商洛哈斯美国公司(LAME4。巴西),拥有B2W数码(BTOW3)。巴西),相当于巴西亚马逊(AMZN)的在线零售合作伙伴;Totvs(TOTS3。巴西),一家软件公司,和flury(FLRY3。Brasil),一家医疗诊断公司。随着线下场所的关闭,远程诊断开始兴起。这些检测公司一旦有了你的诊断记录,就可以推荐医院,医生,药品。这是一个数据收集的问题,非常关键。

《巴伦周刊》:中国股市近期有一些涨幅最大的股票,但也存在监管问题。政府已停止蚂蚁金服的首次公开募股,并提出新的反垄断措施。这里有什么风险?

马克墨比尔斯:政府,中国认识到,这些互联网公司无法接管金融系统,他们正在成功实现这一目标。所以我相信他们是想阻止蚂蚁金服IPO的。政府还担心散户投资者可能会遭受损失,因为他们也计划在金融监管这些科技公司。中国不是唯一这样做的国家。美国在考虑,欧洲也在考虑。

ong>《巴伦周刊》:你如何看待美国最近采取的限制中国获取技术的措施?

  马克·莫比乌斯:美国在限制技术转让上犯了一个错误。现在,如果我身处北京的位置,我会说,“世界上最大的芯片公司台积电(TSM)在台湾地区,然后是韩国的三星电子(005930,韩国),再接下来是美国的英特尔(INTC)。”那结果就是——尤其是在目前半导体严重短缺的情况下——中国人在加班加点地生产自己的芯片。

  《巴伦周刊》:这需要一段时间。

  马克·莫比乌斯:毫无疑问。台积电基本上是一个晶圆代工厂,他们从事实体生产,但是还有数百家小型的台湾无晶圆厂半导体公司创造了进入芯片产业的必要软环境。我们持有其中几家:力旺电子(eMemory Technology,3529) ,稳懋半导体(WIN Semiconductors,3105),以及谱瑞科技(Parade Technologies,4966)。(这些公司的)资本回报率非常高,因为他们所需要的只是办公室和电脑。

  《巴伦周刊》:随着中美关系紧张,台湾地区面临的风险如何?

  马克·莫比乌斯:这是我们必须承担的风险。这些无晶圆厂半导体公司与苹果和微软关系密切,它们通常在硅谷还有一些基地,因此它们可以在台湾地区之外保持运营。

  《巴伦周刊》:你喜欢哪些中国公司?

  马克·莫比乌斯:我们持有百胜中国控股(YUMC)。他们在改进经营方式方面做得很好。我们还拥有 AK 医疗控股公司(AK Medical Holdings,1789)。在(医疗保健系统发展)方面还有许多事情要做。

  《巴伦周刊》:你担心美国和中国脱钩吗?

  马克·莫比乌斯:我不认为这会发生。政府怎么说是一回事,但公司可以有别的说法。他们不一定非得在美国,很多公司都创立于迪拜或开曼群岛。

  《巴伦周刊》:投资者是否应该担心最近那些不遵守美国审计监督的中国公司被摘牌?

  马克·莫比乌斯:(中国企业)很容易达到会计标准。(中国政府)拒绝允许这些公司(公开审计账目)是一件事关骄傲的事情。看看这些公司在纽约证券交易所的营业额!你认为经纪人会允许这些交易条件消失吗?我表示怀疑。探戈需要两个人来跳,美国政府可能会放松,而中国政府则会随着时间的推移来调整他们的账目。

  《巴伦周刊》:你们的 ESG 规范怎样审核在中国的投资?

  马克·莫比乌斯:我们没有从宏观层面看待这个问题。

  我们通过观察个体公司来确定他们在ESG考量和文化方面的表现。自从我开始在中国投资以来,我们看到了很多进步,这太令人惊讶了。政府已经开始对这些公司实施特定的 ESG 标准,这表明政策正在朝着这个方向发展。

  《巴伦周刊》:在你的新书《通货膨胀的神话和美好的通货紧缩世界》中,你认为最近对通货膨胀的担忧是被误导的,为什么?

  马克·莫比乌斯:我想降低对通胀数据的全部强调。你听到美联储说,“通货膨胀上升了0.5个百分点,我们必须做点什么”,或者经济学家说,“你必须有至少2% 的通货膨胀,否则对经济没有好处”,这太疯狂了。通货膨胀的数据是基于一个每年都在变化的篮子。如果你回到10年前,篮子是完全不同的,产品质量已经发生了巨大的变化。由于科技的发展,我们正处于通货紧缩的趋势,物价越来越便宜,而这种趋势在新兴国家正在加速。这种衡量方式不是制定政策的好办法。

  《巴伦周刊》:我们应该如何衡量通货膨胀?

  马克·莫比乌斯:你应该关注工资和收入,以及衡量生活品质。作为一个上了年纪的人,我的生活品质提高了很多: 我可以写一封电子邮件,或者通过电脑来访问所有这些信息ーー这些信息在我获得麻省理工学院博士学位时都还不存在。物价在上涨,但原因是货币在贬值。纵观历史,世界上绝对没有一种货币能够始终保持它的价值。

  《巴伦周刊》:这对于美元作为储备货币的地位意味着什么?

  马克·莫比乌斯:美元在去年三月达到估值巅峰,现在已经跌到2018年的水平。你在这里看到了很多事情。第一,不要低估加密货币。当你想到所有那些不希望自己的财富被曝光的人时,你会发现他们正在使用加密货币。

  第二,美元仍然是最大的投资货币,但欧元是最大的贸易货币。这在很大程度上与零利率有关,它让(欧元)贸易融资非常具有吸引力。然后你看到人民币正在到来。中国已经与多个国家签订了货币互换协议。

  你将会发现美元的地位整体在下降ーー不仅是今天,也不仅是明天。这是一个缓慢的过程。对于美元来说,最关键的方面是它在世界范围内的使用和交易程度,这对人们来说非常重要。中国很难拥有一种储备货币的原因之一,是因为他们太想控制它了,但是值得注意的是,自从去年年中以来,人民币对美元已经升值了10% 。它显示了(对人民币的)需求。

  翻译 | 小彩

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(责任编辑:李佳佳 HN153)

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