「外商投资法」A股复合增长跑赢美股的真相揭秘

一年一度的伯克希尔股东大会今年于5月6号开幕,巴菲特谈中国股市有时候像个赌场,做为中国股民真惨,对于中国股市像赌场这个论述,我相信7成亏钱的中国股民和80%跑不赢指数的基金经理一定点头称是,坐庄、内幕

「外商投资法」A股复合增长跑赢美股的真相揭秘1

一年一度的伯克希尔股东会议于今年5月6日开幕。巴菲特谈到了这样一个事实,即中国股市有时就像一个赌场,成为中国的股民真的很痛苦。我相信,70%亏损的股民,中国,80%打不过指数,的基金,一定会点头说:“坐在一个村子里,在交易,境内,以一种特殊的方式停下来”,这在中国很常见。但我相信真正看透这个市场本质的价值投资者并不这么认为。通过对中国股市和澳门赌场的对比分析,得出中国股市的胜率为49.8%,比澳门赌场高出48%。即使股市在你眼里只是高抛和低吸的K线,你也不会比赌场更容易赔钱。

那我们来研究一下大家羡慕又讨厌的美国股市。以道琼斯为例。1928年约300点,今年2017年约21000点。89年后增长了70倍。复合年增长率是多少?只有5%!连通货膨胀都没跑过!是时间段的问题吗?然后我们来看看50年前1967年的道琼斯指数,大概是900点左右。50年后增长23倍到现在的21000点,复合年增长率6.5%;三十年前,从1987年的2000年到现在,增长了10.5倍,复合年增长率为8%;从20年前的7000点到现在的三倍,复合年增长率7%;从十年前的12000年到现在,复合年增长率为6%。我们来看看高科技纳斯达克。从1984年的237个增加到现在的6133个,33年增加了25倍,复合年增长率为10%。

美国股市统计:

开始时间结束时间开始点结束点复合年增长率

19282017300210005%

19672017900210006.5%

198720172000210008%

199720177000210007%

2007201712000210006%

那我们回来评判邪恶的A股赌场。是指1991年开盘1000分,到现在26年增长了10倍达到10000分,复合年增长率9.5%,比美帝还高!沪指略低,也在8%左右。试着用每个周期计算一下,平均在7%以上。一点也不比美帝差。中小板的表现大大优于纳斯达克,从2006年的1400点,到现在的6500点,11年复合年增长率为15%。

A股统计:

市场开始时间结束时间开始点结束点复合年增长率

深圳指199120171000100009.5%

中小板200620171400650015%

因此,从价值投资法的角度来看,A股和地球上的其他市场,包括美国股票,没有本质上的区别,但明显的区别在于,A股的市场投机价格和内在价值之间的差异波动太大,要么投机高到你相信自己像上帝一样运作,要么暴跌到你怀疑自己生命的地步。而美股的走势更接近企业价值的变化,很少出现大幅涨跌。显而易见的原因是,美国股票体系是完善的,如金融衍射产品可用于证券借贷,做空,高杠杆股指期货,退市,等。这导致投机者一旦操纵股票偏离其实际价值,就会受到市场高杠杆金融期货工具的惩罚。而我认为深层次的原因在于,中国的实体经济也是如此。大多数行业在发展过程中没有研发的技术壁垒,只要赚钱就会蜂拥而至,直到产能过剩。股票套利工具股票市场只是实体经济的放大镜。当然,随着中国进入发达国家行列,这一切都在改变。互联网BAT、华为、恒瑞医药、华大基因等优秀企业,通过研发展示了他们伟大的企业气质和历史使命,也给了我们更多价值投资者的机会。

美股在A股也有一个现象,基金的收益低于指数的收益,更不用说中国的基金经理人白吃了。根据美国几百年的市场数据,牛福克高学历的对冲基金经理打不过十年的指数,这一切在美国股票的历史上重复了几百年。普通人已经把血汗钱交给了这些聪明有才华的基金经理人。虽然基金80%的经理人每年都要花大量的时间通过收取少量的管理费来研究和分析企业,但他们却无法打败指数,这是值得我们价值投资者深思的一个深层次原因。

我自己对此的理解是,只要把股市的周期拉长足够长,就会发现股市的增长基本等于国民生产总值的增长。比如美国1928年的GDP是973亿,今年增长了200倍左右,达到19万亿左右,复合年增长率约为6%,基本等于道琼斯的年收益率6%。一旦这位基金经理在高抛和低吸,有太多业务,他的对冲成功率最终将达到50%,但6%的平均回报率将被手续费、税收和管理费侵蚀,他在很长一段时间后都无法超越指数。从本质上说,指数基金是一个由市场选择的优胜劣汰的公司组成的指数。作为入选的最佳公司,经过长时间的增长,肯定会跑赢GDP平均增速。

中国的价值投资模式丹斌、李继安、段永平认可并坚持价值投资,A股市场的标准化正在建立,需要5、10年的探索。希望本文的投资者不要给A股,泼脏水,相信中国经济能保持同样的增长比例,A股市场公司也能从经济的长河中受益,给投资者带来利润。上一任主编推荐你读:宁波涨停板敢死队。

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