「医药股票龙头股」重识百度

  出 品 | 异观财经作 者 | 鬼神前鬼大众认知中的百度还是做搜索的互联网公司,最常用的搜索功能,百度地图、百度网盘等,以及视频网站爱奇艺。而从最新百度财报中透露的信息来看,李彦宏对百度的定义是A

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产品|不同的财经观点

作者|鬼神前鬼

百度仍然是一家在公众认知中做搜索的互联网公司,最常用的搜索功能,如百度地图、百度网盘、视频网站爱奇艺根据百度最新财报披露的信息,李彦宏将百度定义为AI生态公司。认知偏差的存在,可能是时候重新认识百度了。

PC时代,百度在搜索市场占据绝对领先地位,让百度有了辉煌的“昨天”。百度对AI的不断投入和布局,让人相信百度会有美好的未来。

然而,在光明未来到来之前,百度一再陷入舆论漩涡。在PC时代向移动时代的过渡中,百度被反复质疑为“半拍慢”。由于错过了许多网点和赛道,百度被做空,在英美烟草团队中留下的机构卖空,并再次得到资本市场的认可。在市场回到1000亿美元之前,百度经历了漫长的“今天”。

百度真的恢复了吗?

百度从去年底就站在了聚光灯下。随着百度造车、回港二次上市等传闻,百度股价迅速上涨,现在市值已经超过1000亿美元,得到资本市场的认可和投资机构的青睐。据相关报道,近年来,方舟、友邦、复兴、瑞士信贷等机构增持了百度。从百度最近披露的最新财务数据来看,百度的表现也不错。

从全年来看,百度2020财年实现营收1071亿元。百度2020年第四季度实现营收302.63亿元,同比增长4.8%。受新冠肺炎疫情影响,2020年前两个季度百度营收同比增速为负,第三季度转为正,第四季度继续反弹。

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(数据来源/财务报告;制图/不同的金融观点)

从百度的营收构成来看,只要包括网络营销营收和其他营收两部分就可以了。

根据百度此前季度报告的数据,2018年第三季度网络营销季度增速开始放缓,2019年Q2呈现负增长。在疫情最严重的2020年的Q2,营收同比下降19.3%,创历史新高。需要注意的是,这也是百度网络营销收入连续七个季度负增长,这与市场环境的低迷和新冠肺炎疫情的影响有关。

财报显示,百度2020年第四季度网络营销收入为207.08亿元,与去年同期基本持平。从2020财年四个季度的环比情况来看,自Q2 2020年以来,在线营销收入实现了正环比增长,并实现了稳定增长,这也得益于百度的移动生态。

移动生态是百度2019年的战略重点。在移动业务上,百度构建了以信息和知识为核心,以百家号、智能小程序和主机行业为主要三大支柱的移动生态系统。

财报显示,截至2020年12月,百度App月活跃用户达5.44亿,日登录用户占比超过70%,同比增长18%。

内容方面,百家号内容创作者数量达到380万;百度智能小程序月用户数达到4.13亿(含开源小程序),同比增长124%;超过30万托管页面客户采用了百度的营销云服务平台,托管页面的收入占百度核心在线营销服务收入的三分之一。

可以说,百度估值的核心也是基于百度的移动生态。

长期以来,网络营销收入是百度最重要的收入来源。2010-2016年,网络营销收入贡献收入比例超过90%。从2017年到2020年,网络营销收入贡献收入的比例逐年为下降,非广告业务贡献收入的比例逐渐为上升

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  (数据来源/财报;制图/异观财经)

  百度的智能云业务、智能驾驶,以及智能助手,在百度财报中都归属于“核心业务”。

  财报显示,2020年Q4百度核心业务收入为231亿元,同比增长6%,环比增长8%。其中非广告收入为42亿元,同比增长52%,主要增长点是智能云和其他服务,“以智能云、智能驾驶及其他前沿业务为代表的AI新业务已成为拉动百度中长期增长的新引擎。”

  需要需要的是,百度在2020年Q4财报里首多次强调了非广告收入对百度长期发展的意义。百度在2020年Q4财报里首次披露了智能云的年化收入,百度智能云实现同比增长67%,相较二三季度进一步提升,年化收入约130亿元。

  根据IDC报告,百度智能云已连续三次在AI Cloud市场份额中排名第一。无疑,百度智能云是百度网络营收之外最出色的业务之一,有望成为百度新的增长引擎。

  有意思是的是,谷歌也在四季度首次披露了来自云业务的运营情况。从谷歌对外公布的Google Cloud(谷歌云)五个季度的营收情况看,Google Cloud(谷歌云)的营收增速无疑是最快的,这也被外界解读为谷歌营收增长的第二曲线。

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  (数据来源/财报;制图/异观财经)

  财报显示,Google Cloud(谷歌云)2020财年谷歌云实现130.59亿美元的营收,同比增长46%。从云收入规模来看,百度智能云的年收入规模与谷歌云还存在一定差距,但年度同比增速基本持平。

  虽然谷歌云业务正在快速增长,但竞争同样激烈。目前,在全球云市场,亚马逊的AWS、微软的Azure,以及阿里巴巴的阿里云都是谷歌云强大的竞争对手。

  同样,在国内,百度智能云也面临阿里云、腾讯云的竞争。面对竞争,百度表示在AI技术驱动下,百度智能云已形成了差异化的“云智一体”竞争优势。为进一步增强百度智能云的算力优势,百度自主研发昆仑2芯片即将量产,并部署在搜索、工业互联网、智能交通等业务领域。

  财报显示,从全年来看,非美国通用会计准则下,百度净利润220亿元,2020年Q4,归属于百度的净利润为69亿元,净利润连续四个季度超出预期。其中,运营利润为70.6亿元,也超出市场预期。

  从全年来看,2020财年,非美国通用会计准则下百度的净利润220亿元,同比增长了21%。

  综上,相较于2018年前营收的2位数增长,当下的百度尚处于复苏中,网络营销收入的复苏和稳定增长,为百度提供了稳定的现金流,而智能云和AI 技术商业化模式探索创新,成为百度营收增长的关键催化剂。

  重新定义百度:AI生态公司

  在这份财报中,百度首次去掉了“以搜索引擎、知识、信息为中心的互联网平台”的定位,取而代之的是“AI生态型公司”。李彦宏表示,百度作为领先的AI生态型公司,将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及其他人工智能领域的巨大市场机遇,同时在基础研究、基础技术和底层创新上肯下硬功夫。不做创新“气氛组”,要做就做“实干组”。

  与之对应的,百度在财报中,对业务表述的顺序与之前相比,也发生了相应的变化。智能云首次被百度摆在了业务首位,智能驾驶、智能助手则取代了Apollo、DuerOS的表述,这一定程度可以视为百度对AI技术商业化的强化。

  AI需要长期稳定的资金投入。提及百度就必然绕不开谷歌。两者从搜索业务、主要收入来源,以及业务板块都有着相似之处,在全球范围内,两者在自动驾驶方面又同处头部。二者在研发上的投入也自然会拿来比较。

  2013年至2020年,百度研发费用的营收占比分别为12.9%、14.2%、15.3%、14.4%、15.2%、15.4%、17.1%、18.3%。2020年,百度核心研发费用占收入比例达到21.4%。

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  (数据来源/财报;制图/异观财经)

  在看谷歌母公司2013年至2020年,其研发费用的营收占比分别为12.9%、14.9%、16.4%、15.5%、15.0%、15.7%、16.1%、15.1%。

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  (数据来源/财报;制图/异观财经)

  综合谷歌和百度研发投入比来看,谷歌相对稳定在15%左右,而百度却持续增加,足以看出百度对AI的重视。

  此前,外界一直知道百度在AI上持续投入资金,然而技术何时在具体场中落地并最终实现商业化持怀疑态度,这也是百度估值长期被低估的原因。毕竟,投资股票是为了赚钱,如果企业一味地投入,却对何时赚钱充满未知,着实让投资者心里不踏实。

  自动驾驶是AI的一种特定应用。今年1月份,百度宣布组建智能汽车公司,与吉利控股集团达成战略合作。这一官宣消息,如同是一针强化剂,激发了资本市场对百度的热情,百度市值也重回千亿美金,百度在AI的价值逐渐被资本市场接受。

  最新财报显示,无人驾驶路测方面,继获得全国首个无人化(第一阶段)测试许可后,Apollo又斩获加州全无人驾驶测试许可,成为行业中唯一同时获得中美此类许可的中国公司。截至2020年12月,百度在中国累计获得测试牌照已达199张。

  如今,百度的AI能力已渗透到其每一项业务中。小度助手是百度在智能时代布局的另一前沿业务。第四季度,小度助手“破圈”战略成效显著。2020年12月,小度助手月语音交互总次数达62亿次,小度助手第一方硬件设备月语音交互次数达37亿次,比去年同期增长66%。

  百度早已不是人们认知严重依赖搜索广告业务的互联网公司,其作为AI生态公司的价值已逐步显现。

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(责任编辑:冉笑宇 )

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